前段时间有个YouTube里VanAck采访Michael Green的视频，我觉得Michael说得比较有道理。虽然2020年我坚定地投了股票，这次我觉得比较悬，股票仓位很低，准备观望一下。

Michael Green指出的问题就是Vanguard，Blackrock之类的指数基金passive investing的问题。Passive investing的理论是有假设有前提的，基本假设是passive investing本身不会对市场进行扰动。但是现在passive investing（闭眼就买大盘）已经占比非常大，导致投资行为被干扰，所以出现了股票价值严重偏离的情况。

说到底真正影响股票市场的是投资人（千千万万个体投资人）的心理预期，如果真的出现大起大落的时候（目前只见到大起，大落还没到，不过2020年3月可以算是一个大落），会有不少人承受不住心理压力。一旦指数基金出现连续卖出的情况，导致它大起的因素也会导致踩踏，到时候承受不了心理压力的人会在底部割肉离场。特别现在股票不少在银发族手里，他们一般没有几十年可以忍耐等待股票市场恢复。