在美联储使出大萧条以来都没有用过的“杀手锏”TSLF (Term Securities Lending Facilities)的情况下，各大投行终于可以像商业银行一样，可以借贷2000亿美元之多。华尔街如同打了强心针，过去几周来筑底反弹，连番上涨，仿佛经济衰退如同不存在，或者是一个所谓快而短暂的“收缩”- 这种词汇出自美联储主席伯南基之口，与所谓核心通胀、BLS就业数据如出一辙，企图通过用语的操纵，就可以改变现实。然而现实是不可改变的，美联储和华尔街齐齐大做春梦倒是不假。

虽然Bear Stearns摧毁了多少股东的财富，股价在数日之内跌掉90%以上，被摩根大通收购，但是金融危机过去了吗？没有！就拿摩根大通本身来做个例子：该公司持有的金融衍生产品的合同价值达91万亿美元，公司总资产相比而言仅有1.2万亿，股票市值1560亿，仅占金融衍生产品合同的0.2%。而净资产只有718亿。美国目前金融衍生产品有风险的部分估计为2%左右，也就是550万亿总值中有11万亿存在问题，摩根大通按照这个比例计算有1.8万亿存在问题，而该公司的总资产只有1.2万亿，何况净资产只有718亿？！只要它持有的1.8万亿有风险金融衍生产品出现9%的坏账，摩根大通的全部股票市值就不够赔的。摩根大通虽然收购了Bear Stearns，但是与其说占了便宜，不如说是背上了包袱，因为后者持有的金融衍生产品合同也高达13.4万亿，风险也是同样的高。所有的投行能向联储局TSLF项下借贷的总额，也就是2000亿，还要注意那是借贷，不是可以拿来当本金的，都是要还的。美国人上上下下对美联储搭救华尔街也是充满了争议的。

这样的重重问题之下，华尔街的春梦就要做完了，因为冷酷的现实如同冰冷的春雨，一滴一滴浇在那些发热的头颅上。飞人多次指出的上行阻力位12750点，道指自从今年年初跌穿之后，每个月都多次反复上攻，就是无法穿透，本周也不例外，只不过给空方提供了一月和三月两次套现机会，而随后又慷慨地提供了低成本卖空的入市良机而已。

这里再次说明一下12750如何形成了无法穿透的铁顶：

图中横线A就代表目前这个铁顶，07年这个最大的股市圈套中，2月份阶段见顶下跌调整之后，道指一路上扬到年中，短暂击穿A线之后，继续上冲直到10月份的高峰，年尾收市在12750点附近，可以说07年A线基本上是下行阻力线，大部分交易在这点上方，这同时也说明这个股市圈套的绝大多数套牢者，与其成本相对的道指在12750之上。

新年到来，股市狂跌，从此再也没有返回到A线上方，也就是07年的套牢一族实在太多，没人敢搭救他们，也没有这个实力和兴趣来搭救他们。一般投资人中很少人做壮士断腕式的斩仓操作，大多是被华尔街一碗又一碗迷魂汤灌下去，总以为希望就在明天，可惜，明天之后还有明天，这些人终于头撞南墙套现的时候，可能是很久以后，也就是股市真正迎来牛市的黎明前的黑暗里，他们就终于忍不住斩仓了，倒下了，这样的戏码总是巡回上演，历史就是这样写成的。在形势好转之前，还是会先转坏的，何况现在就谈危机已经过去，不是喝多了迷魂汤，就是有心制造迷魂汤的人。

如今看技术指标，道指过去四周的上涨，并没有成交量的配合，华尔街想把散户和国外投资人忽悠进来，自己吆喝操纵十分热闹，可惜谁也不愿意高位接货，一旦超过12700点，就无心恋战，套现走人。华尔街赚钱的招数本质，就是让别人相信事情正在向与事实的相反方向发展。眼下他们希望你相信的，就是经济衰退可以避免，股市已经进入转跌为升，这样他们就又可以获得高位出货的机会。

道指在去年11月穿透20周均线之后，后者就变成了12月反弹的阻力线，接下来一月股灾，道指连续跌穿50周甚至100周均线，逼近200周均线大关，随后反弹就再也没有回到铁顶A线上方。反复盘整到今天，20周均线和A线的双重阻力使得道指掉头向下，由于100周均线已经变成了12528点，道指后市不容乐观，将很快穿透100周均线，向200周均线也就是11500点靠拢，而且这一波跌浪完全有可能跌穿这一支持位才会反弹。而今年道指跌穿10000点也是完全可能的。

至于若干个股缺乏基本面支持下还创出新高，这是华尔街拉高出货的一贯技俩，包括前面提到的US Steel，同样的还有Alcoa，但是利润下降54%的现实，迅速把股价拉下马。如何处理这样的卖空操作，从而获得三位数的回报，是需要一定的技巧和耐心的。在看穿华尔街种种骗招的时候，就可以采用适当的策略战而胜之。

衡量股市波动的VIX指数已经跌到了低点，然而每次到这个位置的时候，股市往往迎来一波新的跌浪！对照一下去年10月和12月的底部和上面同期道指的变化，就可以看出来了，现在VIX在此触及底部（200天均线），下一波可能又是一轮新的股灾！

在确定大趋势的前提下，股市的反复与波动都是难免的，然而因为涨跌不定而放弃做空，机会就与你失之交臂。